自由之翼

大宗商品不适合作为长期投资，但是可以作为风险对冲或是短期投机，也可以作为宏观经济的参考指标，还可以通过大宗商品价格来判断市场情绪。 石油： 1. 低油价促进经济发展，由供给导致的高油价会抑制经济增速 2. 科技，通讯和消费者必需品板块对油价最敏感 3. 石油价格与PPI强相关，油价上涨会导致企业成本增加，利润率下降，因此定价权不强的企业受影响严重，因为无法通过涨价转移成本 4. 高油价不一定引发高通胀 5. 石油需求和供给端波动影响不同，供给端波动一般不会传导到股市，因需求端上涨，股市波动减小，因需求端下降，股市波动大，波动可能持续一年左右 铜： 1. 铜的供应稳定，价格主要受需求影响，因为广泛用于建筑等行业，因此可以作为判断经济的先行指标，铜价上升意味着经济转好 黄金： 1. 黄金无法作为股票的对冲手段 2. 黄金也无法抗通胀，黄金的价值需要百年的周期才能体现，只有在极端情况下才能体现黄金抗通胀的价值，比如极端灾害或者战争 3. 黄金与实际利率呈负相关，实际利率升高代表经济好转，因此可以通过金价判断市场信心 4. 黄金与美元也呈负相关，黄金与美元是竞争关系，二者都是主要储值手段 木材： 1. 木材价格涨，成本涨，房价涨，可能抑制房产需求 2. 如果是因为需求上涨导致木材价格上涨，意味着经济过热已经近在眼前 3. 木材黄金比，用于衡量市场的贪婪和恐惧情绪，木材代表激进投资情绪，黄金代表保守投资情绪

今天午休时间花半小时看完了达利欧的“经济机器是如何运行的”，不得不感慨，这个2014年的视频，直到7年多后的今天，还有指导意义。各国政府也依然遵循着这一套规律，这里做个简单的总结。 原视频附上： 总结： 1. 交易是经济的基石，一切经济行为的基础都是交易，因为有交易，所以一个人的支出就是另一个人的收入。 2. 交易可以是现金交易，也可以是信用的交易，也就是信贷，信贷可以凭空产生，现实生活中大部分所谓的钱实际上是信贷，而不是现金。 3. 借款人一旦获得信贷，就可以增加自己的支出，而根据第一条，另一个人的收入就会因此增加，而因为收入的增加导致信用度增加，他又可以获得更高额度的信贷，如此传递下去，所以信用相当于给整个经济加上了杠杆。 4. 信贷会导致支出增加，而信贷可以凭空产生，如果信贷的增长速度高于商品生产的速度，就会导致价格上涨，也就是通货膨胀。 5. 央行不希望通货膨胀过高，因此会提高利率，从而导致借钱的人减少，而现有债务成本上升，大家手上更多的钱要用于偿还债务，从而导致支出减少，根据第一条，人们的收入也将下降，如此传递下去，会导致商品价格下跌，也就是通货紧缩。 6. 通货紧缩意味着交易减少，经济衰退，此时央行为了刺激经济，会降低利率，从而导致偿债成本下降，借贷和支出增加，带来另一次经济扩张。以上是由央行控制的短期债务周期，大概持续5~8年，在几十年里不断重复。 7. 在每个周期过后，经济增长和债务都会超过前一个周期，这是人性使然，人具有借更多钱和花更多钱的倾向，而不喜欢偿还债务，因此长期来看，债务增加的速度将会超过收入。 8. 经济繁荣期，因为借贷条件更宽松，人们倾向于过度借贷消费或购买资产，因此资产价格也会日益升高，虽然债务在大量增加，但是收入和资产价格也在增加，因此帮助借贷人维持住了良好的信用。 9. 8中描述的情况是无法一直持续下去的，几十年来债务的缓慢积累会导致偿债成本升高，到了一个时间点会迫使人们削减开支，从而导致整体收入降低，人的信用也会因此而降低，因此进一步导致支出减少，周期开始逆转。 10. 当9的情况出现时，经济需要去杠杆，收入开始下降，削减支出，减少信贷，资产价格下跌。借款人无法借到足够的钱来还债，因此被迫出售资产，但是抛售资产又导致资产价格进一步下跌，进一步降低了借款人的信用，形成了恶性循环。 11. 去杠杆与衰退看起来相似，但是此时利率已接