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经济机器是怎样运行的

今天午休时间花半小时看完了达利欧的“经济机器是如何运行的”,不得不感慨,这个2014年的视频,直到7年多后的今天,还有指导意义。各国政府也依然遵循着这一套规律,这里做个简单的总结。

原视频附上:


总结:

1. 交易是经济的基石,一切经济行为的基础都是交易,因为有交易,所以一个人的支出就是另一个人的收入。

2. 交易可以是现金交易,也可以是信用的交易,也就是信贷,信贷可以凭空产生,现实生活中大部分所谓的钱实际上是信贷,而不是现金。

3. 借款人一旦获得信贷,就可以增加自己的支出,而根据第一条,另一个人的收入就会因此增加,而因为收入的增加导致信用度增加,他又可以获得更高额度的信贷,如此传递下去,所以信用相当于给整个经济加上了杠杆。

4. 信贷会导致支出增加,而信贷可以凭空产生,如果信贷的增长速度高于商品生产的速度,就会导致价格上涨,也就是通货膨胀。

5. 央行不希望通货膨胀过高,因此会提高利率,从而导致借钱的人减少,而现有债务成本上升,大家手上更多的钱要用于偿还债务,从而导致支出减少,根据第一条,人们的收入也将下降,如此传递下去,会导致商品价格下跌,也就是通货紧缩。

6. 通货紧缩意味着交易减少,经济衰退,此时央行为了刺激经济,会降低利率,从而导致偿债成本下降,借贷和支出增加,带来另一次经济扩张。以上是由央行控制的短期债务周期,大概持续5~8年,在几十年里不断重复。

7. 在每个周期过后,经济增长和债务都会超过前一个周期,这是人性使然,人具有借更多钱和花更多钱的倾向,而不喜欢偿还债务,因此长期来看,债务增加的速度将会超过收入。

8. 经济繁荣期,因为借贷条件更宽松,人们倾向于过度借贷消费或购买资产,因此资产价格也会日益升高,虽然债务在大量增加,但是收入和资产价格也在增加,因此帮助借贷人维持住了良好的信用。

9. 8中描述的情况是无法一直持续下去的,几十年来债务的缓慢积累会导致偿债成本升高,到了一个时间点会迫使人们削减开支,从而导致整体收入降低,人的信用也会因此而降低,因此进一步导致支出减少,周期开始逆转。

10. 当9的情况出现时,经济需要去杠杆,收入开始下降,削减支出,减少信贷,资产价格下跌。借款人无法借到足够的钱来还债,因此被迫出售资产,但是抛售资产又导致资产价格进一步下跌,进一步降低了借款人的信用,形成了恶性循环。

11. 去杠杆与衰退看起来相似,但是此时利率已接近0,降低利率不起作用。本质原因是债务负担过重,借款人无法偿还,整个经济体都失去了信用度。

12. 对于11的问题,有4种解决方案:个人企业和政府削减支出;通过债务违约和重组来减少债务;财富再分配,将财富从富人转移到穷人;央行发行更多货币。

13. 削减支出会导致整体收入也减少,通货紧缩,失业率上升,导致很多借款人无法偿还贷款。

14. 借款人无法偿还贷款,会导致银行被挤兑,个人和银行会出现债务违约,也就是经济萧条。

15. 很多贷款人不希望债务消失,就会同意债务重组,债务重组会导致部分债务消失,债务的消失会让资产和收入以更快速度消失,从而也导致通货紧缩。

16. 以上都会导致政府收入减少和支出增加,收入和就业降低会导致税收减少,失业率上升,政府发放救济金会导致支出增加,刺激计划也需要钱,因此会导致在去杠杆化过程中,政府的预算赤字,也就是支出 > 税收。

17. 填补赤字政府需要加税或者举债,但是加税会导致贫富矛盾激化,社会容易动荡,可能导致政权不稳或者战争。因此需要向央行借钱,央行被迫凭空发行更多货币,这一举动会导致通货膨胀和刺激经济。

18. 央行发行的货币被用来购买金融资产和政府债券,购买金融资产帮助推升资产价格,从而提高了个人信用,而购买政府债券相当于把钱借给政府,从而允许政府运行赤字预算,通过刺激计划和失业救济金来增加购买商品和服务的支出,从而提高人们的收入。

19. 以上过程虽然会导致政府债务增加,但是会降低系统中的总债务,因此决策者需要平衡四种手段,部分会导致通货紧缩,部分会导致通货膨胀。经济增长缓慢,但债务负担会下降,这就是和谐的去杠杆化。

20. 如果增发货币的增幅抵消信贷的降幅,就不会引发通货膨胀。央行需要推动收入的增长,而且要让收入的增长率超过债务的利率,这样才能保证债务不断减少。

21. 当收入上升时,借款人信用度提高,债务负担下降,人们支出增加,从而导致经济向上,进入经济再膨胀阶段,去杠杆一般需要十年或者更长,因此有失去的十年的说法。

这是一个值得多看几遍的视频,每次回看,都会有新的体会。

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