大宗商品学习笔记（粗浅版）

大宗商品不适合作为长期投资，但是可以作为风险对冲或是短期投机，也可以作为宏观经济的参考指标，还可以通过大宗商品价格来判断市场情绪。

石油：

1. 低油价促进经济发展，由供给导致的高油价会抑制经济增速

2. 科技，通讯和消费者必需品板块对油价最敏感

3. 石油价格与PPI强相关，油价上涨会导致企业成本增加，利润率下降，因此定价权不强的企业受影响严重，因为无法通过涨价转移成本

4. 高油价不一定引发高通胀

5. 石油需求和供给端波动影响不同，供给端波动一般不会传导到股市，因需求端上涨，股市波动减小，因需求端下降，股市波动大，波动可能持续一年左右

铜：

1. 铜的供应稳定，价格主要受需求影响，因为广泛用于建筑等行业，因此可以作为判断经济的先行指标，铜价上升意味着经济转好

黄金：

1. 黄金无法作为股票的对冲手段

2. 黄金也无法抗通胀，黄金的价值需要百年的周期才能体现，只有在极端情况下才能体现黄金抗通胀的价值，比如极端灾害或者战争

3. 黄金与实际利率呈负相关，实际利率升高代表经济好转，因此可以通过金价判断市场信心

4. 黄金与美元也呈负相关，黄金与美元是竞争关系，二者都是主要储值手段

木材：

1. 木材价格涨，成本涨，房价涨，可能抑制房产需求

2. 如果是因为需求上涨导致木材价格上涨，意味着经济过热已经近在眼前

3. 木材黄金比，用于衡量市场的贪婪和恐惧情绪，木材代表激进投资情绪，黄金代表保守投资情绪

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字节跳动的没落

引言最近字节跳动出了一个标志性事件，某员工在过往绩效M+（相当于阿里3.75）的情况下，被打了F绩效（最差一档），在公司内网公开文档控诉leader抱团恶意打绩效，同时质疑leader间存在利益输送。事情最后的处理结果是官方宣布绩效属于机密信息，员工泄露绩效违规，员工账号被停用，文档被强制转移权限，直属上级受到了不痛不痒的所谓“处罚”，同时在员工账号被停用的情况下，官方指出了员工文档中提到的大部分证据都与事实有出入，以上都基于脉脉上能公开查到的帖子总结。我认为这是字节跳动没落的一个里程碑事件，表面上看起来这只是对于一个闹事员工的暴力处理，然而折射出来的是公司业务，公司文化和人才质量等方方面面的问题，字节跳动可能止步于一个创业公司，在社会影响力上永远无法与腾讯和阿里比肩。下面我们从各个方面来分析字节跳动存在的问题。公司业务字节跳动几大核心业务分别是头条，抖音，TikTok，这三者可以认为是字节跳动的发动机，负责产生现金流，而教育，游戏，房产等都属于探索性的业务，负责烧钱，万一砸出来个新方向那就是赚到，又给估值带来更大的想象空间。这种逻辑在20年之前是没有问题的，腾讯阿里等前辈们都是这么起来的，稳住基本盘的前提下去寻求突破，支付宝和微信就是探索性项目获得的巨大成功，也让两家公司市值翻了不止一倍。然而20年之后，中国的监管风暴彻底堵死了这条路，对巨头的跨行业扩张判了死刑，所以现在各个公司都在裁员砍业务，收缩战线。按照这个逻辑，字节跳动接下来的一段时间必然要砍掉游戏，教育，房产等探索性业务，战线收缩到头条抖音和TikTok的基本盘，那么这几个基本盘现状如何呢？头条和抖音整体应该是盈利的，这一点我丝毫不怀疑，但是字节跳动的估值非常高，现在一级市场的估值应该是4000亿美元，只靠现在的盈利撑起这个估值是比较困难的，这个估值一定是在高增长的前提下给出的。头条和抖音用户增长已经见顶，甚至可能出现下滑，那么要维持盈利的增长，就必须加大对现有用户的广告投放，或者是寻求其他可以商业化的点，比如带货分成这些，但无论哪一种，对用户体验的伤害都是极大的，这也是为什么现在感觉刷到越来越多广告和营销号的原因。在体验和商业化之间必然会达成一个动态平衡，但是头条和抖音整体的营收很难再上去了。再看TikTok，这确实是一个高增长的业务，海外市场可以说是所向披靡，也是中国为数不多的可以和国际巨头

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经济机器是怎样运行的

今天午休时间花半小时看完了达利欧的“经济机器是如何运行的”，不得不感慨，这个2014年的视频，直到7年多后的今天，还有指导意义。各国政府也依然遵循着这一套规律，这里做个简单的总结。原视频附上：总结： 1. 交易是经济的基石，一切经济行为的基础都是交易，因为有交易，所以一个人的支出就是另一个人的收入。 2. 交易可以是现金交易，也可以是信用的交易，也就是信贷，信贷可以凭空产生，现实生活中大部分所谓的钱实际上是信贷，而不是现金。 3. 借款人一旦获得信贷，就可以增加自己的支出，而根据第一条，另一个人的收入就会因此增加，而因为收入的增加导致信用度增加，他又可以获得更高额度的信贷，如此传递下去，所以信用相当于给整个经济加上了杠杆。 4. 信贷会导致支出增加，而信贷可以凭空产生，如果信贷的增长速度高于商品生产的速度，就会导致价格上涨，也就是通货膨胀。 5. 央行不希望通货膨胀过高，因此会提高利率，从而导致借钱的人减少，而现有债务成本上升，大家手上更多的钱要用于偿还债务，从而导致支出减少，根据第一条，人们的收入也将下降，如此传递下去，会导致商品价格下跌，也就是通货紧缩。 6. 通货紧缩意味着交易减少，经济衰退，此时央行为了刺激经济，会降低利率，从而导致偿债成本下降，借贷和支出增加，带来另一次经济扩张。以上是由央行控制的短期债务周期，大概持续5~8年，在几十年里不断重复。 7. 在每个周期过后，经济增长和债务都会超过前一个周期，这是人性使然，人具有借更多钱和花更多钱的倾向，而不喜欢偿还债务，因此长期来看，债务增加的速度将会超过收入。 8. 经济繁荣期，因为借贷条件更宽松，人们倾向于过度借贷消费或购买资产，因此资产价格也会日益升高，虽然债务在大量增加，但是收入和资产价格也在增加，因此帮助借贷人维持住了良好的信用。 9. 8中描述的情况是无法一直持续下去的，几十年来债务的缓慢积累会导致偿债成本升高，到了一个时间点会迫使人们削减开支，从而导致整体收入降低，人的信用也会因此而降低，因此进一步导致支出减少，周期开始逆转。 10. 当9的情况出现时，经济需要去杠杆，收入开始下降，削减支出，减少信贷，资产价格下跌。借款人无法借到足够的钱来还债，因此被迫出售资产，但是抛售资产又导致资产价格进一步下跌，进一步降低了借款人的信用，形成了恶性循环。 11. 去杠杆与衰退看起来相似，但是此时利率已接

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谈谈两年职业规划

背景最近的职业和生活都遇到了一些问题，感觉很多事情和预期差距都越来越大，从21年以来，大环境就在急剧变化中，在国内的高压防疫政策之下，宏观经济可能是近20年以来最差，消费低迷，失业率高涨，而互联网行业还有政策监管因素的冲击，更是民不聊生，以前的很多增长逻辑都不成立了。所以我最近的不顺可能并不是能力出了问题，而是职业规划没有匹配上不断恶化的环境，我想结合现状重新梳理接下来两年的职业规划，尝试破局。现状对于现状，我按照两方面来梳理，职业和生活，职业的现状决定了我的现金流，生活的现状决定了我的开销，接下来的路要怎么走，得结合两者综合判断。职业现状现在的项目有点一言难尽，可以化用一句话总结下，战略上重要，但是战术上不重要。战略上重要的原因是，这部分工作的重要性确实在日益提升，甚至可能会决定项目的存亡，战术上不重要的原因是，这部分工作行业内早有先行者制定了统一的标准，核心点就那么几个，至于如何落地执行，难点主要在于人力的协调和项目进度的把控，技术上没什么创新的空间。战略上重要的项目通常也意味着活会来得很着急，很多事情没有什么商量的空间，上面给定一个DDL，就得加班在那个时间交付，这种事情并不少，所以现在项目的整体工作强度也很高。另一方面，由于行业的整体下行，公司砍掉了很多项目，我们项目组也吸收了很多其他部门相对优秀的一批人，这又导致项目的人才密度非常高，高阶的人多，努力的人也很多。这也好理解，大公司有比较成熟的晋升体系，所以同一个级别的人实力不会差太多，那么按照我们以前的文章提到的内卷理论，这种时候一定会出现过度竞争，向下沉沦的情况，简单来说就是氛围很卷。再说说我自己的空间问题，来这个项目之前，我以为是一个一号位的机会，来了之后才发现是二号位，这也怪我，当时出于信任没有把话说得太明白，吃了个大饼。吃一堑长一智，以后还是得把话聊明白，不丢人。前面也说了，这个项目能发挥的空间不多，前期基本是参照行业标准补齐能力，后面就是持续运营，当下我也看不到这个团队还会有新的业务，就当下来说，我觉得人员是严重超配的，如果只留下一半人，可能业务会跑得更好，而现在还搞了多地研发中心，造成了不必要的沟通成本和人员冗余，现在团队的业务也撑不起如此多的人员层级，长期来看，我对团队的ROI感到悲观，对自己的成长空间也非常质疑。但是从短期来看，未必就不能待下去，现在也有一个饼，在这个团队我可能

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自由之翼

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